時間: 2022年06月06日 11:11 | 作者:單號無憂 | 來源: 單號無憂物流網| 閱讀: 93次
開源證券股份有限公司張緒成,陳晨,薛磊近期對廣匯能源(600256)進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告:初次股權激勵完成過戶,轉讓鐵路聚焦能源主業》,本報告對廣匯能源給出買入評級,當前股價為9.79元。
廣匯能源(600256)
初次股權激勵完成過戶,轉讓鐵路聚焦能源主業。維持“買入”評級
公司發布公告:( 1) 2022 年員工持股計劃完成股票非交易過戶,( 2) 將公司控股子公司新疆紅淖三鐵路有限公司 92.7708%股權全部以現金方式轉讓給廣匯物流(600603),交易對價為 41.76 億元。 俄烏沖突持續發酵,俄羅斯能源出口遭受制裁,國際能源價格維持高位。 公司各產品的市場銷售價格走強,下游需求旺盛,公司充分享受能源行業高景氣。此前公司發布 2022-2024年員工持股計劃彰顯發展雄心,同時各主業兼具高成長性,看好公司未來業績表現。 我們上調盈利預測, 預計2022-2024 年歸母凈利潤 105.18/150.8/201.31(前值 92.69/116.39/128.21) 億元,同比+110.2%/43.4%/33.5%; EPS 預計為 1.6/2.3/3.07 元;以最新收盤價計算,對應 PE 分別為 6.1 倍/4.3 倍/3.2 倍。 維持“買入”評級。
出讓鐵路資產意義重大,有助于優化資產結構
公司與廣匯物流簽署協議,以 41.76 億元的對價將持有的新疆紅淖三鐵路有限公司 92.7708%股權全部轉讓。本次交易具有重大意義:( 1)廣匯物流于 2022 年 6月參股將淖鐵路,該鐵路是紅淖線的西延段,貫通之后將一起成為新疆北部鐵路運輸主通道,屆時將會形成同業競爭。本次股權轉讓將消除同業競爭問題,有助于維護股東利益。( 2)由于前期公司曾向鐵路公司累計拆借 19.21 億用于建設運營,本次交易完成之后,借款將在 24 月內予以歸還,公司將會回收現金 60.97億元。截至 2022 年末,公司資產負債率為 65.2%。根據付款進度,現金回籠預計降低負債率約 5-7%。( 3) 本次交易旨在聚焦主營業務,集中優勢力量發展與能源緊密相關的產業布局,進一步提升盈利能力,加快實施綠色轉型的戰略目標。
股權激勵考核條件增強業績高增確定性,彰顯公司發展雄心本次授予員工股份合計 4548.75 萬股, 占總股本 0.6928%。 本次計劃擬授予股票來自于公司在 2022-2022 年回購的股份,轉讓價格為回購成本均價 2.84 元/股。本次激勵計劃覆蓋 198 名員工,以管理干部、核心業務(技術) 骨干為主。 公司本次股權激勵計劃分三批解除限售( 35%、 35%、 30%), 考核目標: 以 2022 年歸母凈利潤為基數,2022-2024年歸母凈利潤增速分別不低于 100%、200%、300%。持股計劃充分綁定公司核心業務( 技術)骨干及管理人員, 且轉讓價格遠低于當前股價, 有望充分調動員工積極性,提高公司凝聚力和核心競爭力。
分紅比例大幅提高,投資價值凸顯
根據公告,現金分紅有兩個維度:( 1)連續三年累計分配利潤不少于近三年年均可分配利潤的 90%,( 2) 每年實際現金分紅不低于 0.7 元/股(含稅)。 維度一:按照我們預測業績測算, 2022-2024 年分紅規模分別為: 49.52、 90.59、 135.89億元,對應當前股價,股息率分別為 7.7%、 14.1%、 21.1%。 維度二: 對應當前股價,股息率下限為 7.2%??梢姽粳F金分紅比例大幅提高,投資價值凸顯。
風險提示: 經濟恢復不及預期; 能源價格大幅下跌;新增產能進度落后預期
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,國信證券(002736)劉子棟研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值為49.89%,其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利20.76億,根據現價換算的預測PE為31.58。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有9家機構給出評級,買入評級9家;過去90天內機構目標均價為14.07。證券之星估值分析工具顯示,廣匯能源(600256)好公司評級為2.5星,好價格評級為3.5星,估值綜合評級為3星。(評級范圍:1 ~ 5星,百度,最高5星)
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